EP 424 市場/Meta/手機

 https://www.youtube.com/watch?v=g2NprR0hRZc

市場

• 農曆年前通常會降部位：大槓桿降調避險、放長假還是要繳利息
• 身邊的大資金對今年偏向樂觀，沒有要收回資金避險
• 某些族群已經都知道今年賺多少，決定要trade幾倍PE而已，都overshoot認為已經超出認知範圍
• 市場上某些股票在沒有實績下也漲的很快樂，ex知名手機廠Apple進入摺疊機，實際離市場還超級遠，在25、26才有機會
• 盤面來看族群性一起動有出現：ODM、散熱
• 任何修正或拉回都還是做多
• 各家大巨頭公司都在砍人，造成小公司也開始模仿，提高公司存活度，只要能維持運作等到大潮來臨

Meta

• 裁員、砍掉一些硬體計畫(穿戴式裝置)，提高公司損平線
• 廣告復甦
• 一些看點：發股息、500e美元回購
• 當前有350K的算力
• 會想自己搞算力的部分，上修capax到 37B，用在輝達、傳統伺服器、MTIA計畫
• 會關注Meta伺服器供應鏈：ASIC、機殼、滑軌..
• MTIA:Meta Training Inference Accelerator 
• AI演算法應用在Reels、廣告上
• 預計有類似Reel、Threads的新產品
• 表態會有更多的硬體投入
• 拉瑪模型，走開源的模式，相信開源會聚集到最強的人
• 大家會發現AI server是不夠的，但會去先推動其他題材如邊緣運算、傳統伺服器

手機

• 在中國受到華為手機影響，華為手機數字滿漂亮的
• 另一家數字好的是傳音，主打非洲市場
• 消費降級：整新機賣很好、手機沒有甚麼大變化、連蘋果都難得降價

摺疊機

• 有軸承廠傳出可能有Apple下單的狀況，連ASP都有開出來
• 高成長性，建立在市佔很小的情況上
• 蘋果表現不好的部分說法：沒有摺疊機

Note

• 平均銷售單價（ASP,Average Selling Price）

EP423 AMD/CLS/OEM&ODM/Vision Pro開箱/APPLE手機

 

AMD

• 開完財報後大跌
• 市場對AMD的期待太高，根本不可能達到
• 預期還是以公司給的較合理

CLS 

• GOOGLE TPU serever 御用代工廠
• earnings call看起來不錯
• 隱憂：
• GOOGL server除了給CLS做還會給FLEX
• CLS guidence持保守心態，公司預期GOOGL很好，但GOOGL的單不一定都會給CLS
• 之後會有代工廠互搶單練蠱階段，毛利營收擠壓
• 這幾波上場是反映GOOGL TPU還是跟著整體AI server ODM的期待帶上去的?癌大傾向後者

OEM&ODM

• 因為AI server給出高營收、高獲利關係，市場對OEM、ODM產生很大的興趣
• 24年來看台股的本益比都在15~20倍之間，因為這樣也會想去看海外公司Rerate機會
• 代工廠估值：
• 過往歷史ODM估值10倍
• 長遠看會在10~15倍之間
• 15倍以上會慢慢被修回去, 15倍以上是AI server元年，缺貨可以漲價，之後就沒有

Vision Pro開箱

• 比Oculus體驗還好，但都是用錢堆出來的
• 看其他人開箱影片就是比較精良的VR裝置，沒有到非常驚豔感
• 第二波銷售高峰會比想像的低一點

APPLE手機

• 多方消息下修蘋果手機出貨量7~15%之間
• 仍沒有AI應用的消息，反觀三星出AI手機並上修手機出貨量

Note

• CLS earnings call
  First quarter non-IFRS adjusted earnings per share are expected to be in the range of $0.67 to $0.77 per share, which at the midpoint would represent an improvement of $0.25 per share or 53% compared to the first quarter of 2023.
  Q1預估 eps在0.67-0.77間, 年增53%
  https://hk.finance.yahoo.com/news/celestica-inc-nyse-cls-q4-131153918.html
  
  
• FLEX earnings call
  we expect full-year revenue between $27.7 billion and $28.3 billion, adjusted operating margin now between 5.7% and 5.9%, and adjusted EPS between $2.47 and $2.57 a share. 
  全年總收入在 $27.7 - $28.3 億美元之間，調整後每股收益在 $2.47 至 $2.57 之間
  https://hk.finance.yahoo.com/news/flex-ltd-nasdaq-flex-q3-153206317.html
  
  2024 財政年度指南更新 - Total Flex, GAAP EPS: $1.77 to $1.87, Adjusted EPS: $2.47 to $2.57
  https://investors.flex.com/news/news-details/2024/FLEX-REPORTS-THIRD-QUARTER-FISCAL-2024-RESULTS/default.aspx
  
  
• 美超微調升營收財測 再度引爆AI熱潮 股價創新高
  https://news.cnyes.com/news/id/5441167
  
  
• iPhone 2024出貨量在可能因結構性挑戰而將顯著衰退約15% YoY
  https://medium.com/@mingchikuo/2024-iphone-shipments-likely-to-decline-significantly-by-about-15-yoy-due-to-structural-challenges-1cedb3ea3b85