市場
網通
網通幾隻創新高，可能猜測方向
- ETF在買
- 大型指數權重調整(MSCI、富時)
- Rerate：AI題材提升CAGR，提高估值、EPS上升、戴維斯雙擊。大資金才有拉高估值的能力
網通題材面：
- 中國禁令，ex：dell筆電零件去中化
- 若是以此題材為基礎，股癌會去找筆電廠以外的終端廠，消費產品廠有沒有跟進去中化導致某些公司受惠
- 看網通中小型估值是否也有提升
- 歐美占比高的是否有跟著漲
而股癌認為是在炒Rerate，因為觀察看第二、三項沒有符合預期
微軟
CRC 報告重點分析：
- 微軟H100伺服器砍單20%，伺服器拉貨量從原先150K台量下修到120K
- Microsoft 365 Copilot 不如預期
伺服器拉貨量
其他家市場研調對微軟預估:
- 2023:50~70K台
- 2024:40~50%成長性 100~120K
- 報告中原先台數預估過高，下修後的估算其實較符合市場預期
Microsoft 365 Copilot 不如預期
- 現在是部分企業使用，如何得知不如預期，感覺分析論點較薄弱
- Copilot的的受眾：
- 本身就有在使用相關工具的人，ex：電腦行銷工具、Office工具
- 而不是平常完全不會使用的人，不會因為有新的AI工具而吸引到後者這類人，滲透率不高
- 市場預期微軟可賺到營收：當前345M總訂戶*5%*30美
- 但訂閱用戶!=活躍用戶，因此應該要取活躍用戶的基數下去算，還要考慮訂完就退的跟風仔
基於伺服器成本的損益兩平試算
- GPU支出=7W台*8片GPU*2.2W一片GPU價格 = 123.2億
- 五年折舊下來 123.2億 / 5 = 24.64億
- 用戶月費30，一年 30 * 12 = 360
- 2023年大約要有 24.64 / 360 = 6.84M 訂閱用戶才能損益兩平
- 2024年成長性50%下去算約要有14M訂閱用戶
策略
- 再漲的股票不一定不能追，前提是你知道在漲甚麼、套估值模型算下去還算便宜就可以買(對一般人難度高)
- 找到上漲股票的題材，了解背後故事後，再去找這個故事的可能性受惠股
題材的連續性
- AI剛起來大家想到的是NVDA、微軟
- 也可以看ODM、OEM、零組件
- 甚至是下一代產品，大家還在L40S，你就已經先看B100，為的就是領先市場
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